Múnich, 15 de mayo de 2026

Como informó recientemente el Financial Times, las incertidumbres geopolíticas, la volatilidad de los mercados de capitales y los cambios estructurales en el sistema financiero global están llevando a los inversores a cuestionar cada vez más sus antiguas suposiciones sobre la liquidez y la gestión del riesgo. En un entorno de creciente incertidumbre, ya no es únicamente la rápida negociabilidad lo que gana importancia, sino también la estabilidad, el control y la resiliencia a largo plazo.

Un análisis reciente del Dr. Raphael Nagel (LL.M.), socio fundador de Tactical Management, examina por qué la iliquidez se percibe cada vez más no como una debilidad, sino como un mecanismo de protección durante determinadas fases del mercado.

El análisis, publicado bajo el título “La iliquidez como mecanismo de protección”, sostiene que los mercados altamente líquidos suelen ser especialmente vulnerables a movimientos impulsados por el pánico, rotaciones de capital a corto plazo y shocks externos durante períodos de crisis. Los activos con menor liquidez, en cambio, suelen ser menos sensibles a la volatilidad de corto plazo y pueden tener un efecto estabilizador.

El análisis describe un cambio fundamental de perspectiva dentro de los mercados de capitales. Durante décadas, la máxima liquidez fue considerada un factor de calidad casi universal. La capacidad de vender activos rápidamente en cualquier momento se consideraba sinónimo de seguridad y flexibilidad. Sin embargo, las crisis geopolíticas, la inflación, los shocks de tasas de interés y los movimientos bruscos del mercado han demostrado que una alta liquidez también puede significar una mayor vulnerabilidad en períodos de tensión.

Uno de los hallazgos clave del análisis es:

“La liquidez no protege automáticamente contra el riesgo. En determinadas fases del mercado, incluso puede acelerar el riesgo.”

El análisis señala que los mercados altamente líquidos reaccionan especialmente rápido ante incertidumbres macroeconómicas, eventos geopolíticos o cambios en el sentimiento del mercado. Esto suele generar fluctuaciones de precios superiores a la media, valoraciones erróneas de corto plazo y mayores salidas de capital.

En contraste, los activos reales ilíquidos, las participaciones operativas o las inversiones en infraestructura a largo plazo suelen comportarse de forma significativamente más estable porque están menos influenciados por movimientos especulativos de corto plazo. Según el análisis, la iliquidez obliga con frecuencia a los inversores a adoptar una perspectiva de largo plazo y reduce las reacciones impulsivas del mercado.

El Dr. Raphael Nagel describe la iliquidez no como una ventaja universal, sino como un filtro estructural frente a los mecanismos de mercado de corto plazo. Especialmente en mercados geopolíticamente fragmentados, la sustancia operativa puede volverse más importante que la negociabilidad diaria.

El análisis también destaca la creciente importancia del control estratégico sobre activos físicos. Infraestructura, instalaciones energéticas, capacidades de producción, sistemas logísticos y tierras agrícolas no son libremente intercambiables y, por ello, son valorados de manera diferente a los productos puramente financieros con alta liquidez de mercado.

Según el análisis, el comportamiento de los inversores institucionales también está cambiando en paralelo. Fondos de pensiones, family offices e inversores de largo plazo buscan cada vez más activos menos expuestos a la volatilidad de corto plazo y a los flujos de capital impulsados algorítmicamente.

Otro hallazgo clave del análisis es:

“No toda forma de flexibilidad genera estabilidad.”

El análisis sostiene que los últimos años han expuesto las limitaciones de los mercados financieros hiperlíquidos. Aunque la velocidad, la fijación continua de precios y la movilidad global del capital han generado eficiencia, también han aumentado la vulnerabilidad frente a reacciones en cadena.

Según Tactical Management, esto podría conducir a largo plazo al desarrollo de una nueva lógica de valoración en la que la estabilidad, el control operativo y la sustancia física vuelvan a ocupar un papel central.

Puede encontrar el análisis completo aquí:
https://www.raphaelnagel.com/es/es-iliquidez-como-mecanismo-de-proteccion